(2024 #18) 배당주 투자의 정석 | 김지영 저

 

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이 책은 2014년부터 베어링고배당펀드를 운용하고 있는 김지영 펀드매니저가 쓴 책이다.

하나의 펀드를 이렇게 오랫동안 운용하고 있다는 것 하나만으로도 신뢰가 된다.

 

이 책은 배당주 투자에 대한 기본적인 내용들이 담긴 책이다.

사실 나 역시도 배당주 투자가 베이스였다.

그러나 지금은 배당주 투자를 하고 있지는 않는다.

여러 투자 방법들을 경험해 보고, 내게 제일 잘 맞는 것을 적용해 보고자 여러 방법들을 시도해 보고 있는 중이다.

 

배당주 투자의 가장 큰 장점은 시세에 그리 민감하지 않게 된다는 것이다.

부동산도 투자를 해 보니, 시세차익형은 아무래도 시세에 민감해지게 된다.

하지만, 월세 투자는 월세만 따박따박 들어오면 크게 신경이 쓰이질 않는다.

팔 생각도 없고, 그냥 월세만 따박따박 들어오니 너무 좋다.

 

배당 투자도 그런 개념이 아닐까 싶긴 하다.

사실, 배당 투자에 있어 가장 매력적인 부분은 

우리 나라의 기업들은 사이클이 존재한다.

그리고 배당은 한번 주면 그걸 줄이기 쉽지 않다.

그렇기에 사이클 상 주가가 최저가가 될 때에 자연스레 그 기업의 배당 수익률은 최고에 이르게 된다.

그럼 이때부터 돈이 생길때마다 천천히 사 모으기 시작하면 된다.

언제 사이클이 턴 할지는 모르지만, 그냥 천천히 사 모으면 된다.

사이클이 천천히 오면 배당 받으며 기다리면 되고, 그러다 사이클이 턴 하면 시세차익까지 먹을 수 있기 때문이다.

 

그럼에도 불구하고 요즘 배당 투자를 하지 않고 다른 것들을 배워보고 있는 것은

국내 증시가 너무나도 내러티브에 강하게 움직이기 때문이다.

그냥 국내 증시 다 포기하고 미장으로 갈까? 하는 고민도 많기는 한데....

왜 자꾸 미련이 남는지 모르겠다.

 

딴 길로 길게 샜는데...

이 책에서는 이러한 배당 투자에 대한 기본 개념부터 활용까지 나와 있는 책이다.

다만, 컴플라이언스 문제로 인하여 실 사례들을 가지고 조금 더 예시적으로 다뤄주지 못하는 것들은 아쉬움이 많이 남는다.

하지만, 이제 배당투자에 관심을 가진 투자자라면 한번 읽어 볼 책이다.

 

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p73

필자가 생각하는 배당투자는 '배당'+'주식' 투자이다. 배당매력도가 높은 주식은 안정적이면서 토털 리턴이 높은 종목으로 정의하는데 토털 리턴의 구성 요소인 주식 매매를 통한 자본차익과 보유를 통한 배당수익 모두 고려하는 개념이다.

 

p187

- 주식을 사는 시점을 고르는 법

통상 배당주 관점에서는 전통적인 고배당주의 경우 배당수익률이 역사적 고점 부근에 있을 때를 1차적인 매수시점으로 본다. 배당성장주는 양호한 미래 성장 전망(콘셉트만 있어서 숫자로 뒷받침되지 못하는 경우는 제외)에도 부룩하고 단기 실적 부진으로 주가에 대한 비관적인 전망이 증가하는 경우이다. 이 경우 역시 배당수익률은 높은 수준일 가능성이 있다.

우리나라 기업들은 대외 여건이나 경기 사이클의 영향을 받는 업종이 많이  속해 있는데 이러한 기업들도 배당수익률을 통해서 매수시점을 고를 수 있다. 재무구조가 우량하고 분기 실적이 부진한 경우에는 역사적으로 가장 높았던 배당수익률을 참고해서 매수시점을 잡아 볼 수 있다. 기업이 꾸준히 배당금을 유지해 온 경우 특히 적중도가 높다. 배당의 변동성은 이익의 변동성보다 낮고, 기업들은 배당을 늘리는 것보다는 줄이는 것에 대해 더 부담스러워하기 때문에 웬만하면 배당을 줄이지 않으려고 하는 특성을 이용하는 것이다.

 

p230

- 투자해서는 안 되는 주식

1. 인기주를 패하라.

2. 유행 업종을 피하라.

3. 새로운 벤처기업들을 피하라.

4. 공식 성장주를 피하라.

 

- 성공하는 투자 전략

1. 잘 알고 있으면서 영업 상태가 좋은 기업의 주식만 사라

2. 주식시장이 인기가 없을 때, 특히 자신이 노리고 있는 주식이 인기가 없을 때 사라

3. 하락한 주식이 매입가격까지 올라왔다는 이유만으로 팔지 말라.

4. 확실한 근거가 없으면 투자하지 말라

5. 현재 저평가된 주식, 또는 장래의 고성장을 고려하면 현재 주가가 확실히 저평가된 종목만 사라

6. 시장의 전방적인 가격 수준이 높다고 생갇되면 비켜서서 기다려라. 2~3년도 안 되어 다음 약세시장이 반드시 돌아온다.

7. 대가들의 움직임에 주목하라

8. 스스로 회사를 분석하기 어려우면 펀드를 사라

9. 자신에게 맞는 투자 전략을 결정하고 일관되게 실행하라.

10. 유연하게 대처하라.

 

p253

<거버넌스가 안정적인가?>

1. 적자 관계회사를 인수하여 이익이 새는 경우

2. 배당금 대신 ROE 낮은 자산을 취득하는 경우

3. 적자가 지속되는데도 비정상적인 배당정책을 실시하는 경우